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美股一再大跌,迫使全球资本市场开启疯狂避险模式。
华尔街衡量市场恐慌情绪的芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数VIX数次单日大涨20%甚至40%,彰显投资者惶恐不安。近期,全球资金流出股市,逃往避险资产,带动黄金、美元、债券价格迭创新高。
国际资本暗流涌动,谁才是“避险之王”?一项研究显示,过去十年,“恐慌指数”在日内跳涨超3%的所有交易日中,只有一个资产类别始终奏效:债券。
但对中国而言,股债“跷跷板”效应或有不同的演绎,随着股债性价比生变,全球资金正加速流入中国股票市场。
中国情况不一样A股估值修复可期
全球资本市场波动加大的旋风同样影响到中国,在避险情绪驱动下,近期国内股债“跷跷板”效应明显。
截至10月26日,上证综指当月累计跌幅近8%,10年期国债收益率则下行8BP至3.54%,创两个多月新低。股市大跌对债市的情绪拉动作用更大,比如10月11日,沪综指大跌5.22%报2583.46点,创两年半最大单日跌幅;债券市场则表现强势,当日10年期国债期货主力合约T1812大涨0.41%,创近三个月最大单日涨幅,中债10年期国债收益率大幅下行3.5BP。
倘若全球市场避险需求犹存,股债“跷跷板”效应会否延续,对此机构分析称,中国的情况与美国不一样,不可一概而论。
“与发达国家相比,目前我国债市开放程度还不够,市场化程度也不够,主要是大机构在参与;而A股市场上中小投资者占比仍较高,他们暂难以投资债市,不同市场间资金转移相对困难。”彭博指出。
机构普遍认为,随着上证综指跌破2600点甚至2500点,估值已近历史底部,国内股债性价比正朝着股市倾斜,“政策底”加速夯实的背景下,A股继续下跌空间有限,估值修复行情可期。
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