美国在降息以后,经济形势会有改变吗?
不少分析人士认为,积极作用大概有限。多家券商分析师都在研报中提出,美联储的宽松力度将不及全球其它央行,货币政策宽松空间必将乏善可陈,不必对其政策效果抱太大期待。
一组数据反映了上述情绪。美联储宣布降息后,美元指数及美国短期国债收益率应声上涨,但美国10年国债收益率却在下降。
这一定程度上表明:市场并不认为目前的降息幅度会提振美国的通胀,大家对经济前景的悲观度也有所上升。
说完美国,再说中国。每次只要美国降息,“中国会跟吗”的问题便呼之欲出。来看看监管层最近是怎么说的。
央行行长易纲说:中国现在的利率水平是合适的。降息主要是应对通缩危险,但现在中国物价走势温和,5月、6月CPI已到2.7%,所以现在的利率水平是合适的,可以说接近黄金水平,即舒适水平。
不过,因为美联储降息,中国的货币政策操作空间其实加大了。饶是如此,降息的大水漫灌式做法也绝非理想选择。
何以见得?资金面全面宽松,房地产开发商的资金压力势必缓解。
信贷环境紧的时候,开发商高喊不拿地、聚敛收缩活下去。可要是资金面一松,拿地开发还不立马安排上?如此,则房住不炒、长期调控还怎么落实?
不过要明确的一点是,不搞大水漫灌,不代表要拧死货币资金水龙头。
面对当前形势,近期召开的中央政治局会议再次强调了,货币政策仍会坚持松紧适度,保持流动性合理充裕,以此对冲经济下行压力。
另外,这些日子不少中小银行风险暴露出清,银行间市场流动性存在分层压力。若在此时降息,这些银行在吸引储户存款时的被动处境可想而知。
而对于民企融资困境,央行大概率会坚持精准滴灌的结构性思路,通过定向降准、TMLF、再贷款、再贴现等政策工具,对企业进行扶持。
最后,化用央行货币政策司司长孙国峰的话做下总结吧:
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当下中国该做的,不是在降息面前选择“跟”或“不跟”,而是在统筹好内外均衡后,坚持以我为主,在选择货币政策工具时,做到为我所用。
如此,资金才能流向该去之处,并从效能洼地决绝抽身,助推经济增长实现最佳效果。
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