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　　不会对股价造成大的影响

　　有市场人士对记者透露，公募虽已具备转融通业务资格，但权益类的基金经理未必有开展业务的意愿。“同样持有股票，出借自家票券给别人去做空，虽有利息收入，但如果引发市场波动，会影响到自己的组合收益，未必是划算的买卖。”

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　　但在公募人士看来，这种担心没有必要。

　　“基金经理有这种想法很正常，但事实上并不必过于担心。”某公募相关人士说，转融通业务能增厚组合收益是确定的，但公募的借出票券一般是源于长期投资组合。“比如，我们公司的主要持仓股票组合一般是两到三年，短期借出票券不会有大的影响。再说，绝大部分基金产品目前还不具备转融通资格，也就谈不上短期波动了。”同时，何益也表示：“单只票券会同时存在多个买方和卖方。一般而言，单方面的做多或做空势力不会对股价造成非常大的波动。” 

　　《指引》规定，可参与转融通业务的公募基金有三类（下称“三类基金”），分别是处于封闭期的股票型基金和偏股混合型基金、开放式股票指数基金及相关联接基金、战略配售基金及证监会认可的其他基金产品。据统计，截至今年上半年，这三类基金的规模约为6000亿元，在整体公募基金规模中占比微小。

　　有望提升价值发现效率

　　在何益与公募人士看来，公募参与转融通有利于提升资本市场的价值发现效率。

　　首先，“作为融券业务的一大创新，公募参与转融通业务有利于完善市场交易机制，提升市场有效性。”何益具体分析，一个有效的交易市场要具备良好的流动性，这需要足够丰富的买卖力量形成动态平衡。“在早期，市场缺乏必要的做空方式，稍有规模的做多力量就很容易在短时间内将一只小票炒高。但随着转融通这类交易方式的增加，不合理的暴力助涨将有望减少。”

　　“从长期角度看，公募基金参与转融通业务或有助于降低市场波动性。”招商基金投资支持与创新部总监姚飞军指出，市场的高波动可能源于交易者行为在多数时间的一致性。“如果有充分的投资工具让投资者可便利地表达不同的预期，市场的发展将会更趋于健康稳定。”

　　其次，何益进一步指出，A股去散户化的趋势不可避免，转融通这类创新型投资工具将会增加机构投资者之间的有效博弈度。同时，随着涨跌趋于平缓，价格往公司价值基本面逼近的速度也会加快，资本市场直接融资的效率也会得以提高。

　　姚飞军也指出，公募参与转融通业务进一步丰富了市场的投资工具，这可为投资者提供更稳定的券源，还能缓解过去存在多年的融资融券业务不对等问题，以便投资者更好地管理风险，使市场投资策略和交易生态更加多样化。
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　　另外，姚飞军还提到，公募参与转融通业务还有助于更好地践行长期价值投资理念。“未来，公募不仅能赚优秀企业经营成长的钱，还可获取额外的稳定回报增厚组合收益，这对公募基金的长期投资行为也是一种鼓励。”