国内棉花产量相对明确。根据国家统计局数据，2019年全国棉花总产量为588.9万吨，同比2018年减少21.3万吨，下降3.5%。其中按地区划分如下：新疆地区11万吨，内陆地区山东、安徽等地合计约10万吨。据兵团统计局数据，今年兵团棉花面积为1319.17万亩，增幅为3%；预计总产量为212万吨，增幅为3.6%。面积产量创历史新高。11月纺织业增长。11月，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，较10月加快1.5个百分点。分行业来看，纺织业增长2.5%，产业发展增速整体有所改善，有利于产品库存压力缓解。根据海关公布的数据，11月纺织纱线、织物及制品出口金额的当月值同比去年下降3.49%，环比上月下降1.99%，以上出口结果并不乐观。
----------------------------------------------------------------------------------------------------------
新疆汇宝（世纪矩阵）开户、配资，贵州西部农产品开户、配资，郑州棉花开户、配资，青岛汇海开户、配资，日照大宗开户、配资，青岛北方开户、配资，寿光果蔬果菜品种权开户、配资，贵州遵义指南针开户、配资，郑州肉类开户、配资，河南豫申开户、配资，齐鲁大宗农产品开户、配资，盛通四方开户、配资，西藏锦绣开户、配资，陕西延川供应链开户、配资，贵州中晟环球大宗开户、配资，上证50ETF期权开户，原油期货开户、配资等。
散户新手交流学习QQ群：203826661，加群请备注：888；专业团队免费远程指导：13375580566同微信；QQ：509078288；微信号：hztz365 寿光果蔬配资：www.hztz365.com
----------------------------------------------------------------------------------------------------------
棉花工业库存同比降低。11月，棉纺织企业棉花工业库存环比上月增加1.36万至72.32万吨，同比去年同期下降14.33万吨且处于近三年最低，纺企采购棉纺原料谨慎，降低原料库存能够有效规避价格下跌风险；纱线和坯布库存环比上月持平或略增，同比去年同期纱线库存增加4.02万吨、坯布库存减少0.71万吨，11月整体成交较上月略有提高，但企业仍面临产品库存滞销压力。同期，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为53.12%，环比提高1.16%，生产量和开机率略有上涨， 新订单数量下降对棉价仍形成利空影响。
棉花商业库存高企。2019年11月，全国棉花商业库存总量约449.67万吨，较上月增加127.24万吨，较去年同期提高5.48%；其中新疆棉花库存366.74万吨，环比上月增加140.61万吨，高于去年同期。截至12月18日，郑棉仓单（含有效预报）数量29758张，折127.96万吨，已连续创历史新高；该数量约占CF2001+CF2005双合约持仓单边数量之和的47.75%，实盘交割压力明显逐日增大。
郑棉期货上涨乏力。郑棉指数冲高回落，持仓量维持增长，目前郑棉期货合约多空观点分歧明显。12月18日储备棉轮入成交率2.86%，仅有新疆地区成交，已创今年储备棉轮入成交率最低。近期，国内港口进口棉库存有所下降，临近年底部分企业加速清关使用配额。建议投资者继续关注储备棉轮入成交情况。
产业库存极低，叠加显性库存也处于极低值，库存波动的弹性短期容易被放大。地产竣工修复预期将对铜消费带来提振，若其他消费板块不形成大幅拖累，短期铜消费企稳有望带动一波补库行情。
产业库存为何如此重要？产业库存包含了各个环节的原料库存及成品库存，其体量取决于整个链条的长度，同时也伴随着很强的周期性。产业每个环节的库存都是独立存在但彼此之间又往往相互联动。产业库存作为供需环节中重要的一环，既受到需求波动的影响，同时又反过来影响阶段性需求。最近2次重要的产业库存变动，是2016年国内地产复苏带动下的产业补库，及2018年国内去杠杆操作下，产业去库这两波。
从工业库存补库来看，有三个阶段：首先消费出现改善，企业产成品库存先下降，带动原材料库存下降（原材料端还未来及扩张，先消耗已有库存）；其次消费加速冲高，企业积极补充原材料库存，此时产成品库存仍保持下降；最后消费逐渐回落，原材料与产成品库存同时上升。此轮的补库周期，仍处于原材料库存上升，而产成品库存为负的中后期。补库周期的持续对工业品价格利好，价格企稳的时间将取决于补库持续的时间。
工业库存变化，全球存在一致性。我国是近年来经济波动的引擎，我国产业链补库和去库同时也通过贸易环节带动了境外。整个产业的库存周期走势有一致性，这也是我国经济与全球互动的重要通道。由于我国经济体量巨大，且增速很快，我国需求会通过进出口的方式影响全球产业链。尤其是作为有色金属行业的消费大国，已经形成了一个全球性的供应链体系，终端需求会反过来影响整个供应链的生产。中美之间的库存周期也是基本一致，当下也是美国的去库存底部，协同作用会放大全球的产业链库存变化。
铜产业库存变化不容小觑。铜产业库存体现为电铜库存、铜材库存（铜杆、铜管、铜板带箔）及终端成品库存（线缆、空调、汽车），电铜库存主要是冶炼厂厂库及铜材加工厂的原料库存，铜材库存包括了铜材厂成品库存及终端企业的原料库存。需要注意的是，我们在进行消费增速拟合时，将终端产品产量增速作为自变量，因此已经是包含了终端产品库存，在评估产业库存的时候，不应再计算此部分。但在评估下一期消费时，必须考虑终端库存对于消费的影响。
铜产业链条较长，下游领域广泛，产业库存是个复杂的统计工作，难以精准核算每个环节的库存量级。我们能利用到的数据是各环节的产能、产能集中情况及调研库存天数。以2018年数据为例，来估算下全球产业链上铜产品库存量级。假设全球有相同的库存周期，且库存周转类似，则库存可在92万—211万吨之间波动，100万吨左右的波动弹性相当于一年全球铜消费的5%，若加上终端产品空调、线缆、汽车等体量，则库存波动幅度保守预计超200万吨，相当于全球一年铜消费的10%以上。对于全球铜消费增速过去5年2%—3%的均值，产业库存波动带来的影响值得被重视。
铜材库存过去5年波动在10万—20万吨之间，目前库存绝对数逼近2015年年末水平，2015年年底库存是上个去库周期的底部。该库存自2016—2017年国内地产带动下周期性补库后，不断下降至前低位置。叠加国内2018年下半年去杠杆，库存一年多时间里下降幅度较大。而电铜库存自今年年中回落走势可知，考虑到样本因素，当下库存逼近或低于产业库存下限。
----------------------------------------------------------------------------------------------------------
【汇宝 北方 汇海 指南针 郑棉 品种权 上证50ETF期权】
【寿光果蔬 日照大宗 贵州西部 黄河大宗 原油期货】
现货配资高比例1:4-1:10 配资免息高返佣
承接刷单团队 资金充裕账户众多 不惧封号
----------------------------------------------------------------------------------------------------------
产业库存极低，叠加显性库存也处于极低值，库存波动的弹性短期容易被放大。自今年下半年开始时，我们便提出，地产竣工修复预期将对铜消费带来提振，地产竣工的起来时间，比我们预期的晚一些，预计今年末到明年上半年继续提振铜消费。若其他消费板块不形成大幅拖累，短期铜消费企稳仍有望带动一波补库行情，但总体提振不明显，补库量级不可过分期待。中性假设回到过去2年波动中轴，则有望在2020年上半年促进1%的消费。