过去数月我们所追踪的一系列系统性主题在昨日发生了根本性变化：美联储的5月政策会议是引起变化的根源所在。问
题在于，美联储政策没有出现任何变化，也没有对经济预测的更新，后续的市场行动很难预测。美联储宣布维持基准利
率在2.25%-2.50%区间不变，政策声明措辞与3月份相比几乎没有任何变化：承认通胀低迷和经济增速疲软，担心外部压
力等，与市场的预期也大体一致。然而变数出在美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话。点此即刻获取二季度全球股
市和汇市展望
美联储按兵不动，美元和标普500为何走势背离？按图放大
从投机的角度来看，如果预测不作任何改变，就会被动地支撑因对未来加息预期不断上升而产生的投机成本，然而美联
储决议半小时后主席鲍威尔的讲话则扭转了这种局面。如果不是密切关注美联储动向的人士可能会很难察觉到这个信号
，美联储有关通胀数据疲软的说法，从3月份的“持续”转向“暂时”，引发了过度扩张的投机活动。这也表明，美联
储对降息并不如市场预期的一样有信心。鲍威尔讲话过后，联邦基金期货暗示的美联储在年底前降息25个基点的概率跌
至52%。从市场的角度而言，这将导致风险资产的大幅下
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