短期的通胀压力延缓了降息出台。短期决定CPI走向的猪肉价格创出历史新高，但2018年6月猪肉价格即开始回升，并在9月后恢复正常，因此受基数效应影响，未来猪肉价格对CPI同比的影响将下降。加上政府为保证民众生活加强了猪肉等副食品的管理，加大了替代品和肉食品的进口，加强了市场预期引导，市场变化有序，猪肉价格上涨态势料难延续，在基数效应下，通胀拐点将现。
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经济转型带来的经济持续底部徘徊，使基建投资重要性上升，“降成本”自然就成为下一步“供给侧改革”的重心。当“去杠杆”阶段过去后，货币边际放松就在事实上已呈现；下一阶段的“供给侧改革”重心——“降成本”正在到来中，融资成本偏高作为经济活动中的客观事实，自然就进入了政策视野，“降息”也就成了未来必不可缺的政策选项，尽管暂时条件不具备，但今年出台仍是大概率事件。
国家统计局日前公布的数据显示，前三季度我国GDP同比增长6.2%，其中第三季度GDP同比增长6%。与此同时，9月CPI增幅在时隔6年之后，再次触及3%。笔者认为，就市场整体情况来看，虽然今年二、三季度GDP增速同比与环比均出现下滑，但当前市场情绪总体稳定。这种稳定在于宏观调控在着力化解金融系统风险的基础上，由政策调整与优化带来的资本市场的稳定表现，对社会整体预期的稳定起到增量促动作用。着眼于当前以及发展前景，中国经济增长方式已步入“提质增效”新阶段。
当前经济仍处于出清阶段
正确认识中国经济的基本形势，是未来政策制定与市场投资决策依据的关键所在。从经济周期来看，笔者认为，我国经济当前仍处在市场出清阶段。
从总量指标看，我国经济高速增长向中高速增长有其客观必然性，其基本逻辑在于对比基数的持续增大、高投资与高能耗拉动的传统增长方式的难以为继、外需挤压以及短周期景气趋势的自我强化等，而最能反映短期景气波动的是物价指数表现；而反映上游引致需求冷暖的PPI数据更是在多个月份出现同比或环比负增长。居民最终消费及其派生的引致需求指标显示，我国大部分生活消费品与生产制成品总体仍都处在过剩状态，总需求依旧不足。而不时出现的部分商品短缺，并不足以改变市场整体出清仍未完成的基本判断。
刚刚公布的前三季度宏观经济数据能说明这一事实。9月份我国CPI增长达到3%，其中主要贡献因素是由“非洲猪瘟”等因素造成的猪肉短缺，猪肉价格大幅上涨69.3％。受猪肉联动，其他肉类作为替代产品，价格上涨贡献约0.7个百分点。除肉类之外的其他商品合计只贡献约0.65个百分点，衣着、居住、生活用品及服务价格分别上涨1.6％、0.7％和0.6％，交通和通信价格下降2.9％。
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而根据笔者切身感受，除部分食品的季节性波动因素外，几乎所有基本生活消费品，其行业整体都处于供过于求的状态。而9月份，全国工业生产者出厂价格PPI同比下降1.2％，降幅月环比扩大0.4个百分点，这种反映上游引致需求层面的产能过剩和需求疲弱，更是持续多时。这些都印证着市场景气仍处在出清阶段。